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In dieser Folge des „Fed Watch“-Podcasts hatten CK und ich das Privileg, mit Matthew Pines vom Bitcoin Policy Institute zu chatten. Vor kurzem schrieb er den fantastischen und umfassenden Bitcoin-Essay für politische Entscheidungsträger und die breite Öffentlichkeit: „Bitcoin and US National Security: An Assessment of Bitcoin as a Strategic Opportunity for the United States“. Unser Gespräch war eine Zusammenfassung des Essays, in dem wir uns eingehender mit der Einführung von Qualität vs. Quantität, Stablecoins und der Art und Weise befassten, wie Nationen die digitalen Währungen der Zentralbank (CBDCs) unterschiedlich sehen. Es endet mit einem Gespräch über die Federal Reserve (Fed) und ihre derzeitige Zwangslage wegen Zinserhöhungen mit einer invertierten Zinskurve.
„Fed Watch“ ist ein Podcast für Personen, die sich für aktuelle Ereignisse der Zentralbank interessieren und wie Bitcoin Aspekte des traditionellen Finanzsystems integrieren oder ersetzen wird. Um zu verstehen, wie Bitcoin zu globalem Geld wird, müssen wir zuerst verstehen, was jetzt passiert.
Zusammenfassung des Berichts
Wir begannen damit, zu diskutieren, wer die Zielgruppe von Pines war und wie sich dies auf die Struktur der Zeitung auswirkte. Ich war neugierig, weil das Papier sehr umfassend ist und die technische Mechanik von Bitcoin, die jüngste Geldgeschichte und die Möglichkeiten abdeckt, wie Bitcoin zum strategischen Vorteil der Vereinigten Staaten eingesetzt werden könnte.
Pines antwortete, dass er die Struktur des Papiers um Bidens jüngste Exekutivverordnung herum verankert habe. Während sich die Menschen diese Themen genauer ansehen und als Reaktion auf diese Anordnung selbst Berichte schreiben, wollte Pines ihnen eine analytische Einführung und eine Zusammenfassung geben, wie Bitcoin die spezifischen Bedenken der Regierung in Bezug auf die nationale Sicherheit ansprechen kann.
Bitcoin-Annahme
Als nächstes gehen wir auf einige Einzelheiten aus dem Bericht ein. Er erwähnt, dass 16 % der Erwachsenen in den USA Bitcoin und andere Kryptowährungen besitzen. Dies ist jedoch eine Gesamtzahl und spricht nicht für die Qualität dieser Adoption. Zum Beispiel könnten es Spieler sein, die Token auf Coinbase kaufen. Ich fragte mich, ob er Einblick in die Adoption durch die politisch Mächtigen hatte, dh Wirtschaftsführer, Regierungsbeamte, Influencer, Millionäre und Milliardäre. Im Wesentlichen habe ich Pines gebeten, auf der Grundlage seines einzigartigen Wissens zu spekulieren.
Pines hat eine großartige Aussage, wenn er sagt: „Die Kraft des selektiven, hochwertigen Orangen-Pillings kann nicht genug betont werden.“ Er sagt, dass es das ist, was wir alle wollen, aber es kann schlecht ausgehen. Er warnt auch davor, sich zu sehr auf Politiker zu konzentrieren. Mit anderen Worten, lassen Sie die Anreize von Bitcoin die Arbeit erledigen.
Um für eine weitere Frage an der politischen Front zu bleiben, fragen wir, ob die Adoption das Fenster für möglicherweise verheerende politische Entscheidungen schließt. Wenn jetzt 16 % der Öffentlichkeit Bitcoin besitzen, wie viel wird das in ein oder zwei Jahren sein? Wenn 50 % der Menschen Bitcoin besitzen und noch mehr Menschen innerhalb der politisch einflussreichen Klasse Bitcoin besitzen, macht das es dann fast unmöglich, schlechte Politik zu machen? Noch einmal bitte ich ihn, über diese Frage zu spekulieren.
Die Antwort von Pines ist sehr konstruktiv. Er weist darauf hin, dass sich das Fenster der Politik in eine positive Richtung bewegt und zitiert die jüngste Arbeit von Senator Lummis. Er unterscheidet zwischen Legislative und Exekutive und sagt, jede habe eine andere Beziehung zur Politik. Die Gesetzgeber sind sich dessen nicht bewusst, aber ein durchschnittlicher Angestellter der Exekutive könnte Missverständnisse aufrechterhalten, weil er es eilig hat, einen kurzen Bericht zu schreiben oder einen Bericht fertigzustellen.
Stablecoins und Europa
Jetzt kommen wir in die CBDC-Diskussion und konzentrieren uns zuerst auf Europa. Pines behauptet, dass die Europäische Union von Natur aus durch USD-Stablecoins und Bitcoin bedroht ist, weil es die Währungsunion ist, die die politische Union untermauert. Daher wird die EU natürlich von CBDC-Lösungen angezogen.
Pines stimmt auch zu, dass sich die Fed von der Europäischen Zentralbank in Bezug auf ihr Streben nach einer CBDC unterscheidet. Grundsätzlich hat die Fed ein großes Verständnis für die Probleme und Kräfte, die bei einer CBDC im Spiel sind. Sie stehen USD-Stablecoins bereits viel freundlicher gegenüber als einer CBDC, auch wenn sie möglicherweise nicht alle strategischen Vorteile kennen, die Pines in seinem Bericht skizziert hat.
Einer der großen Punkte von Pines aus seinem Bericht ist die Fähigkeit der Fed, USD-Stablecoins zu regulieren und sie zu zwingen, Käufer von US-Staatsanleihen zu sein. Dies könnte die Nachfrage nach Staatsanleihen erhöhen und der Fed sogar ein neues politisches Instrument an die Hand geben.
Die Fed sitzt in der Falle
Im letzten Teil des Interviews haben wir Zeit, kurz auf die missliche Lage der Fed einzugehen. Sie haben einen massiven Schritt in Richtung Falke gemacht, und nach nur einem winzigen Anstieg kehrt sich die Renditekurve bereits um und signalisiert eine Rezession. Ich habe Pines gefragt, was er von dieser Entwicklung hält und wie er die Optionen der Fed zum jetzigen Zeitpunkt einschätzt.
Pines beschreibt die Situation, in der sich die Fed befindet, fachmännisch als ein „nicht reduzierbares komplexes System“. Die Fed muss dieses komplexe System jedes Mal stärker angreifen und abwarten, was kaputt geht. Pines sagt, wenn wir sehen wollen, wohin die Reise geht, sollten wir nach Japan schauen, weil sie dem Rest der Welt bei monetären Experimenten wie quantitativer Lockerung und Zinskurvenkontrolle fünf bis zehn Jahre voraus sind.
